11月16日，重慶啤酒發(fā)布公告，稱其控股子公司嘉士伯重慶啤酒有限公司（以下簡稱“嘉士伯重啤”）與佛山市三水區(qū)西南街道辦事處簽訂《啤酒生產(chǎn)基地項目投資意向書》，計劃于廣東省佛山市三水區(qū)投資建設(shè)啤酒生產(chǎn)基地項目，該項目固定資產(chǎn)投資不低于10.3億元，設(shè)計啤酒產(chǎn)能50萬千升/年，預計2024年投產(chǎn)。

　　截至2020年底，重慶啤酒各個工廠總設(shè)計產(chǎn)能為277萬千升，本次新增產(chǎn)能相當于現(xiàn)有產(chǎn)能的18%。值得注意的是，2020年重慶啤酒整體產(chǎn)能利用率為76%，這還不包括新建產(chǎn)能。

　　在行業(yè)整體產(chǎn)量連續(xù)下滑的大背景下，重慶啤酒逆勢擴產(chǎn)能原因或是押注烏蘇啤酒在疆外市場的擴張。嘉士伯此前主力市場主要集中在新疆、西藏、寧夏等西部省份，上半年進入了陜西、河南及山東市場。在此次佛山工廠開建之前，公司江蘇鹽城的項目剛剛投產(chǎn)。在啤酒行業(yè)高端化趨勢下，為了讓烏蘇成為全國化大單品，重慶啤酒正在抓緊布局。

　　但是，其中的風險也不容忽視。目前烏蘇在疆外市場仍處在渠道擴張階段，其增長是渠道鋪貨帶來的，公司短時間大量上馬擴產(chǎn)能項目能否被消費端最終消化還有待市場檢驗。

　　重慶啤酒開啟擴張 斥資10.3億佛山建廠

　　重慶啤酒公告中解釋稱，該項目是“為支持公司在華南地區(qū)的業(yè)務拓展，優(yōu)化全國供應鏈布局，滿足公司日益增長的市場需求，同時發(fā)揮全國供應鏈協(xié)同效應、降低物流成本”。并稱“本項目投產(chǎn)后，預計能有效填補公司在華南地區(qū)的產(chǎn)能缺口，優(yōu)化供應鏈網(wǎng)絡?！?/p>

　　近幾年，重慶啤酒一直在擴張產(chǎn)能。2020 年嘉士伯（中國）啤酒工貿(mào)有限公司取得《大理白族自治州生態(tài)環(huán)境局關(guān)于嘉士伯 （中國）啤酒工貿(mào)有限公司 90000 罐/時易拉罐生產(chǎn)線及產(chǎn)能配套項目環(huán)境影響報告書的批復》，項目完成后公司的產(chǎn)能將達到 57 萬噸/年。 2020 年7月21日，重慶啤酒宜賓有限責任公司新增產(chǎn)能項目開工建設(shè)。到今年上半年，這兩個項目均已建設(shè)完成并啟動試生產(chǎn)。

　　在啤酒行業(yè)整體產(chǎn)能早已見頂，并且行業(yè)格局已經(jīng)確定的大背景下，重慶啤酒為什么要大力擴產(chǎn)能呢？答案或是大單品烏蘇的熱銷。

　　烏蘇啤酒是嘉士伯旗下啤酒品牌，2020年隨嘉士伯的入主歸入重慶啤酒旗下。相較競品，主要產(chǎn)品紅烏蘇具有酒精度高、麥芽濃度高以及容量大的特點，以“奪命大烏蘇”的標簽出圈。烏蘇啤酒原產(chǎn)地在新疆，旗下包括紅烏蘇、綠烏蘇、小麥白及烏蘇黑啤，以紅烏蘇為主。目前在京東商城，620ml*12瓶/箱紅烏蘇售價99元，單瓶8.25元，屬于高檔產(chǎn)品。（一般高端啤酒指的是零售價8元（500ml）以上的產(chǎn)品，銷售渠道一般包括中高端餐飲場所、便利店、超市等。）

　　烏蘇啤酒2020年走出新疆，開始全國化嘗試。由于相較競品鮮明的特性以及營銷上的成功，去年以來銷量不斷增長。

　　2020年包括烏蘇、嘉士伯、1664在內(nèi)的高檔酒營收整體增長26.28%，銷量增長30.4%，產(chǎn)銷率為100.32%。根據(jù)光大證券研報數(shù)據(jù)，烏蘇全年銷量62萬噸，約占公司全部銷量的26%。2021年前三季度，烏蘇在疆外市場銷量同比增長75%。

　　目前烏蘇啤酒在新疆市占率達到80%以上，在疆外市場則處在快速鋪貨階段。隨著渠道的快速擴張，原有的烏蘇產(chǎn)能已無法滿足需求，除了疆內(nèi)工廠在生產(chǎn)外，疆外部分工廠也開始生產(chǎn)烏蘇，比如江蘇天目湖工廠在原來的天目湖之外，還增加了烏蘇啤酒的生產(chǎn)。

　　嘉士伯此前主力市場主要集中在新疆、西藏、寧夏等西部省份，上半年進入了陜西、河南及山東市場。今年江蘇鹽城13萬千升產(chǎn)能的投產(chǎn)，將緩解華東區(qū)域產(chǎn)能瓶頸，同時降低了遠距離運輸成本。此次佛山50萬千升產(chǎn)能的建設(shè)，則表明了公司對華南市場的雄心。

　　渠道擴張驅(qū)動烏蘇高增長 全國化能否成功？

　　前三季重慶啤酒整體營收111.87億元，同比增長近24%；凈*10.44億元，同比增長23%。

　　前三季業(yè)績增長除了烏蘇為主的高端啤酒銷量增長因素外，還包括提價因素，為應對成本上漲因素，重慶啤酒三季度開始對部分市場、部分品牌進行提價。公司三季度業(yè)績說明會上曾表示整體提價幅度在4%~8%。

　　從財務數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級趨勢明顯，今年前三季重慶啤酒高檔產(chǎn)品增長近54%，營收占比達到36%；主流產(chǎn)品收入55.39億元，同比增長13%，占比為50%；經(jīng)濟產(chǎn)品營收14.7億元，同比增長11%。回款金額、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額及合同負債同比均大幅增長。

　　對于主要增長產(chǎn)品烏蘇啤酒來說，空白渠道和銷售網(wǎng)點的拓展直接推動力。

　　重慶啤酒目前戰(zhàn)略是快速推進烏蘇啤酒全國化。2021年在“大城市戰(zhàn)略”41個城市之外，又為烏蘇額外增加了20個城市，這20個城市均為此前烏蘇的空白市場，主要集中在華南和華東。

　　目前疆內(nèi)以綠烏蘇為主，疆外則以高濃度的紅烏蘇為主，因此烏蘇啤酒在疆外的噸酒價更高，率也更高。

　　根據(jù)光大證券研報數(shù)據(jù)，“疆內(nèi)/疆外的整體噸酒價分別為4000元和6000元。在疆外市場紅烏蘇具有很高的渠道*，廠商率約為60%，經(jīng)銷商*通常為20元/箱，終端率達 60%以上，比其他主流啤酒的經(jīng)銷商*和終端*高出很多。因此，烏蘇啤酒的經(jīng)銷商鋪貨積極性高，終端售賣意愿強，已形成強有力的渠道推力，有效提升烏蘇的市場鋪貨率和覆蓋廣度，并為公司培育成熟的經(jīng)銷商和終端”。

　　2020年嘉士伯入主重慶啤酒，為解決同業(yè)競爭問題，將旗下中國境內(nèi)優(yōu)質(zhì)啤酒資產(chǎn)悉數(shù)注入重慶啤酒。這使得重慶啤酒成為嘉士伯在中國運營啤酒資產(chǎn)的平臺，同時也從一家地區(qū)啤酒廠變身國內(nèi)五大啤酒公司之一。

　　目前我國啤酒市場主流消費產(chǎn)品為經(jīng)濟型的產(chǎn)品，從消費端來看，有消費升級的需要；從供給端來看，啤酒整體產(chǎn)能早已見頂，行業(yè)格局穩(wěn)定，行業(yè)整體進入了通過產(chǎn)品升級提升*的階段。

　　在這個大背景下，各大玩家紛紛推出高端產(chǎn)品。在低端產(chǎn)品為主的時代，產(chǎn)品銷售半徑受限，啤酒廠商出現(xiàn)具有的地域性。高端啤酒的高一定程度上顛覆了啤酒企業(yè)的競爭邏輯，過去受限于運輸費用，啤酒企業(yè)選擇深耕某個區(qū)域，成為區(qū)域強勢品牌。但是高端啤酒的高使得其具備了突破區(qū)域限制成為全國化大單品的條件。行業(yè)格局有可能再次洗牌。

　　以重慶啤酒為例，2020年其高檔產(chǎn)品率達到67.7%，比主流產(chǎn)品的46.57%高出21個百分點，比經(jīng)濟產(chǎn)品高出近30個百分點。

　　烏蘇全國化能否成功是重慶啤酒的看點。

　　不過目前烏蘇的增長更多還是渠道鋪貨帶來的，渠道存貨及新增產(chǎn)能能否最終被消費端消化，并幫助公司開拓新的市場，仍有不小的懸念。